알리바바가 인공지능 반도체 자회사 T-헤드(T-Head)의 홍콩 상장을 추진한다고 발표했습니다. AI Times는 블룸버그와 로이터 등을 인용해 알리바바가 지난 10일 상장 추진을 공식화했다고 전했습니다. 홍콩거래소가 자회사 분사를 허용한 뒤인 9월 11일 비공개로 신청서를 냈으며, 현재 관련 절차를 진행하고 있습니다.
공모 규모와 일정은 아직 정해지지 않았습니다. 금융 전문매체 IFR은 최소 20억달러 조달 가능성을 보도했고, 사우스차이나모닝포스트(SCMP)는 20억~30억달러 규모가 추진될 수 있다고 전했습니다. 따라서 이 금액은 확정된 조달액이 아니라 보도된 전망입니다. 상장 여부와 시점도 홍콩거래소와 중국 당국의 승인, 시장 상황에 달려 있습니다.
투자자들은 가격을 따지고 있다
T-헤드의 상장 추진은 중국 AI 관련 주식과 홍콩 IPO 시장이 약해진 시기에 이뤄졌습니다. AI Times에 따르면 알리바바 홍콩 주가는 상장 계획이 발표된 날 2.9% 하락했고, 연초 이후로는 약 30% 떨어졌습니다. 미국 기술주 약세도 중국 시장에 영향을 주면서 AI 기업의 가치 평가가 신중해지고 있습니다.
홍콩 IPO 시장에서도 기업들이 희망한 가격을 받기 어려워진 모습입니다. SCMP는 이번 주 홍콩에 상장하는 6개 기업이 모두 공모가를 희망 범위의 하단 또는 그 부근에서 정했다고 보도했습니다. 일부 기업은 상장 직후 주가도 내렸습니다. 이런 환경에서 T-헤드가 어떤 가격으로 평가받는지는 알리바바 반도체 사업에 대한 투자자들의 판단을 보여주는 사례가 될 수 있습니다.
T-헤드는 어떤 사업을 하나
2018년 설립된 T-헤드는 AI 가속기와 서버용 중앙처리장치(CPU) 등 데이터센터 반도체를 개발합니다. 지난 9월 공개한 AI 가속기 전우 V900(Zhenwu V900)은 알리바바의 설명으로는 이전 제품보다 연산 성능이 3배 높습니다. 알리바바는 자체 칩을 클라우드와 AI 모델 운영에 활용해 엔비디아 같은 외부 공급업체에 대한 의존도를 낮추려 합니다.
T-헤드는 연환산 매출이 100억위안 수준이며 자동차·금융·제조업 등 650곳 넘는 고객사가 관련 칩을 쓴다고 밝혔습니다. 다만 상장 심사와 투자자 평가에서는 매출 중 알리바바 계열사에서 나오는 비중도 중요한 쟁점이 될 수 있습니다. T-헤드는 상장 뒤에도 알리바바의 자회사로 남을 계획입니다. 알리바바는 이 사업의 가치를 따로 평가받고, 독립적으로 자금을 조달하며 고객을 늘리는 구상을 하고 있습니다.
중국 빅테크의 반도체 분사 움직임은 T-헤드만의 일이 아닙니다. 바이두의 AI 반도체 자회사 쿤룬신도 올해 1월 홍콩 상장을 위한 비공개 신청서를 냈습니다. 미국의 첨단 AI 칩 수출 제한이 이어지는 가운데, 중국 기업들은 반도체 사업을 별도 투자 대상으로 내놓으려 하고 있습니다.
왜 중요한가
알리바바 투자자에게는 T-헤드의 공모 가격과 계열사 매출 비중이 반도체 사업의 별도 가치를 가늠할 자료가 될 수 있습니다. 다만 상장 일정과 규모가 확정되지 않았고, 이번 계획만으로 알리바바 클라우드나 AI 서비스를 쓰는 사람들의 이용 조건이 바뀐다고 볼 근거는 없습니다.
