A Anthropic protocolou os documentos para sua oferta pública inicial (IPO) em 26 de outubro de 2026, tornando públicas suas finanças pela primeira vez. O documento mostra que a empresa teve um prejuízo de US$ 81 bilhões no primeiro semestre de 2026. Ao mesmo tempo, a Anthropic assumiu mais de US$ 400 bilhões em compromissos futuros com chips de IA e espaço em centros de dados, muitos dos quais ainda nem foram construídos. O prospecto também informa que a empresa continua sob o comando de seus fundadores, uma estrutura que, segundo investidores, pode limitar a supervisão corporativa tradicional. O documento retrata uma empresa ainda muito distante de dar lucro. A Anthropic descreve seu único produto, um grande modelo de linguagem, como “perigosamente incontrolável e impopular”. Ainda assim, o prospecto aponta para uma avaliação de mercado em torno de US$ 1,5 trilhão — um valor que superaria com folga o da maioria das ofertas públicas de tecnologia dos últimos anos. O documento também destaca riscos políticos, mencionando a incerteza em torno das políticas dos EUA e o possível impacto de uma administração Trump no ambiente regulatório da empresa. Para os investidores, o IPO será um teste do apetite por negócios de IA de alto custo que ainda não têm um caminho claro para gerar lucro. Concorrentes como Nvidia e Alphabet têm fontes de receita mais diversificadas e perspectivas de lucro mais claras, o que pode fazer a aposta da Anthropic parecer mais arriscada. A dependência da empresa de contratos vultosos para chips e da construção de centros de dados acrescenta mais incerteza, sobretudo se a demanda por capacidade computacional de IA desacelerar ou surgirem problemas na cadeia de suprimentos. O documento não detalha planos imediatos para cortar custos ou diversificar a linha de produtos. Também não esclarece como a empresa pretende administrar seus grandes compromissos futuros caso o mercado de IA não cresça como previsto. Assim, o IPO pode tanto abrir uma nova fonte de capital para a Anthropic quanto expor os limites do financiamento de startups de IA que queimam dinheiro em ritmo sem precedentes.
O modelo de negócios da Anthropic
A Anthropic foi fundada em 2020 por ex-pesquisadores da OpenAI e se concentrou na criação de um único modelo de linguagem voltado à segurança. Ao contrário de concorrentes maiores, que vendem vários serviços de IA, a receita da Anthropic vem principalmente do licenciamento de seu modelo para clientes corporativos. A empresa depende bastante de fabricantes externos de chips e fornecedores de centros de dados, com contratos de longo prazo que comprometem gastos para a próxima década. O modelo de gestão liderado pelos fundadores significa que a equipe original mantém poder de voto significativo. Essa estrutura pode afastar investidores ativistas, mas também levanta preocupações sobre mecanismos de controle e equilíbrio. É uma configuração incomum em IPOs de tecnologia, nos quais os conselhos costumam reduzir o controle dos fundadores para dar mais segurança aos acionistas. O risco político é outro fator. O documento menciona que uma mudança na administração dos EUA poderia afetar a regulamentação da IA, especialmente se uma política da era Trump levar a controles mais rígidos ou a novos subsídios. Essa incerteza se soma ao risco financeiro já evidente nos enormes prejuízos da empresa.
Por que importa
Para investidores comuns, o documento mostra quanto capital o setor de IA pode consumir sem gerar lucro, o que faz da Anthropic uma aposta de alto risco. Para empresas que possam usar o modelo da Anthropic, os enormes compromissos de gastos futuros podem afetar os preços e a estabilidade do serviço se o mercado ficar mais restrito.
