Anthropic于2026年11月12日启动首次公开募股（IPO）路演。公司计划发行8.25亿股A类普通股，价格区间为每股70至78美元；按最高价计算，发行规模约643.5亿美元。Anthropic已申请在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码为ANT。
这批股份中，约8.01亿股由Anthropic新发，约2365万股由现有股东出售。Anthropic表示，出售股东所得不会进入公司账户。承销商还预计可在30天内额外购买最多1.2375亿股。美国证券交易委员会的注册文件尚未生效，因此目前还不能出售这些股票。
估值为何回落？
QbitAI根据发行价格和股本估算，按发行后基本股本计算，Anthropic股权价值约为1万亿美元；把期权、限制性股票等潜在股份算入后，估值约为1.4万亿美元。这个完全摊薄口径的估值，比此前市场讨论的2万亿美元少约6000亿美元。两者都是估算或市场预期，并非最终成交后的市值。
估值预期转弱之际，AI相关股票和债券也承压。QbitAI提到，纳斯达克综合指数在11月5日下跌约5.5%，CoreWeave部分债券收益率升至17%以上。Anthropic自身的收入仍在增长，但投资者也需要衡量它为算力和数据中心投入的成本。
收入增长伴随高算力成本
据QbitAI援引的路演数据，Anthropic第三季度收入为169.56亿美元，是上年同期的12.27倍，环比增长约47%。截至10月31日，公司披露的年化收入运行率约为810亿美元。过去12个月中，年收入至少10万美元的客户超过1.19万家。
同一季度，算力与基础设施费用为98.63亿美元，占收入约58%，高于上一季度的48%。公司称，当季新增算力中包括约50亿美元的短期资源，价格高于多年协议采购的同类资源。Anthropic计划组合使用AWS Trainium、谷歌TPU、英伟达和AMD芯片，并直接租赁芯片、部署数据中心以降低长期成本；这些措施能否改善利润，仍需后续经营数据验证。
为什么重要
对考虑参与IPO的普通投资者来说，关键区别是新发股份的资金归Anthropic，而现有股东出售股份所得不归公司；注册文件生效前，股票也还不能出售。公司收入增长很快，但第三季度算力与基础设施费用已占收入约58%，未来利润表现仍是需要观察的部分。
