CoreWeave转向预付款和短期合同，为AI扩张融资

CoreWeave表示，第三季度财报显示公司正在采用新的融资模式。公司将要求更多客户预先支付AI算力费用，并把重点转向期限为数月而非数年的合同。CoreWeave希望借此为数据中心扩建筹集资金，而不必求助于无担保债务市场。

本季度，CoreWeave营收达36.6亿美元，较上年同期增长168%；但公司同时录得7.09亿美元净亏损，利息支出为8.46亿美元。首席执行官Michael Intrator告诉投资者，公司将依靠以特定客户合同为担保的贷款，而不是按市场利率借款。

新模式如何运作

公司预计未来三个月将收到约90亿美元的客户预付款和押金。其中超过30亿美元来自新签合同，涉及已经建成的算力，因此无需额外投入硬件资金。CoreWeave还在8月敲定了一笔26亿美元的贷款，名为DDTL 5.5；随着短期合同签订，公司可以分批提取贷款资金。

短期合同让CoreWeave能够收取更高的价格。公司称，短期合同的算力售价可超过每兆瓦每年4000万美元，而四至五年期合同的价格为每兆瓦2000万至2500万美元。公司7月提价25%，并在本季度晚些时候又提价10%；据称，较高的价格足以抵消成本上涨。

风险与市场反应

这一策略能否奏效，取决于AI算力需求能否持续强劲。预付款会锁定价格：如今看似高昂的价格，如果需求进一步激增，可能会降低竞争力。贷款方仍更青睐长期合同，因为这类合同能带来可预测的现金流。

华尔街对财报反应积极，但债券投资者仍持谨慎态度。上个月，部分CoreWeave债券的收益率升至15%以上，反映出市场担忧：公司需要在新建数据中心尚未产生回报前，为建设投入大量债务资金。