Anthropic si prepara a quotarsi il 19 novembre 2026, con l’obiettivo di raccogliere fino a 64,4 miliardi di dollari nell’offerta e altri 26 miliardi con un collocamento privato. L’azienda afferma che l’IPO le darà una riserva di liquidità per affrontare il rischio principale: decidere quanta capacità di calcolo acquistare in anticipo. Il CEO Dario Amodei ha detto agli investitori durante un evento di JPMorgan Chase che «c’è una grande incertezza su ciò che accadrà il prossimo anno», perché è difficile tradurre i progressi dell’IA in ricavi. Ha paragonato la strategia di Anthropic per la capacità di calcolo all’acquisto di un’assicurazione: comprarne una quantità contenuta in anticipo e ricorrere al mercato spot se la domanda supera le aspettative.
Perché la spesa per la capacità di calcolo è un dilemma
Secondo Bloomberg, Anthropic si è già impegnata a spendere quasi 901 miliardi di dollari per capacità di calcolo e chip, di cui circa 71 miliardi entro settembre 2027. La cifra supera la capitalizzazione di mercato di circa due terzi delle società dell’S&P 500. Amodei ha detto che acquistare troppo poco potrebbe privare l’azienda delle risorse necessarie per servire i clienti e sviluppare nuovi modelli, mentre acquistare troppo potrebbe appesantire eccessivamente il bilancio e comportare il rischio di fallimento. Ha ricordato un avvertimento lanciato a febbraio 2026: un acquisto di capacità di calcolo da 1 trilione di dollari, con inizio previsto alla fine del 2027, potrebbe mandare l’azienda in bancarotta se i ricavi non fossero sufficienti. L’azienda spera che gli elevati margini lordi e un’ampia riserva di liquidità le consentano di correggere la rotta.
Cosa significa l’IPO per l’azienda
L’IPO ha già registrato richieste pari a sei volte l’offerta, segno del forte interesse degli investitori nonostante l’incertezza. A fine ottobre, il tasso annualizzato dei ricavi di Anthropic ha raggiunto gli 81 miliardi di dollari, 10 miliardi in più rispetto a settembre, grazie in parte ai suoi modelli di programmazione. Amodei ha detto che i fondi raccolti fungeranno da riserva, permettendo ad Anthropic di acquistare più capacità di calcolo quando le condizioni di mercato sono favorevoli e di evitare impegni eccessivamente onerosi quando la domanda è debole. Ha inoltre citato il modello dell’azienda, che consiste nel «promettere meno e mantenere più del previsto», con l’obiettivo di mantenere realistica la valutazione e al tempo stesso preservare la flessibilità necessaria per investire.
Perché conta
Per gli investitori, l’IPO offre l’opportunità di puntare su un’azienda che potrebbe dominare i servizi di IA di fascia alta, ma gli enormi costi per la capacità di calcolo fanno dipendere il futuro del titolo dalla rapidità con cui crescerà la domanda di IA. Per i clienti, la riserva di liquidità di Anthropic potrebbe garantire un accesso più affidabile ai suoi modelli, anche se la stabilità dei prezzi non è assicurata finché il rischio legato alla capacità di calcolo non sarà risolto.
