앤스로픽은 2026년 11월 19일 상장해 공모로 최대 644억 달러, 사모 투자로 260억 달러를 추가 조달할 계획이다. 회사는 IPO를 통해 가장 큰 위험 요인인 컴퓨팅 자원을 얼마나 미리 확보할지 결정하는 데 필요한 현금 여력을 마련할 수 있다고 밝혔다. 다리오 아모데이 CEO는 JPMorgan Chase 행사에서 AI 발전을 매출로 연결하기 어렵다며 “내년에 무슨 일이 벌어질지 엄청난 불확실성이 있다”고 투자자들에게 말했다. 그는 회사의 컴퓨팅 전략을 보험에 비유했다. 우선 적정량을 확보하고, 수요가 예상보다 커지면 현물 시장에서 추가로 조달한다는 것이다.
컴퓨팅 지출이 딜레마인 이유
Bloomberg에 따르면 앤스로픽은 컴퓨팅 자원과 칩 확보에 이미 거의 9010억 달러를 약정했으며, 이 가운데 약 710억 달러를 2027년 9월까지 지급해야 한다. 이는 S&P 500 기업 약 3분의 2의 시가총액보다 큰 금액이다. 아모데이는 자원을 너무 적게 확보하면 고객 서비스와 신규 모델 개발에 필요한 자원이 부족해질 수 있지만, 지나치게 많이 확보하면 재무 부담이 커져 파산 위험을 초래할 수 있다고 말했다. 그는 2026년 2월, 2027년 말부터 시작하는 1조 달러 규모의 컴퓨팅 구매 계획은 매출이 기대에 못 미칠 경우 회사를 파산시킬 수 있다는 경고를 들었다고 회고했다. 회사는 높은 매출총이익률과 넉넉한 현금 보유액이 상황에 맞춰 대응할 여지를 줄 것으로 기대하고 있다.
IPO가 회사에 의미하는 것
이번 IPO에는 이미 청약 수요가 공모 물량의 6배에 달해, 불확실성에도 투자자들의 관심이 큰 것으로 나타났다. 앤스로픽의 연환산 매출은 코딩 모델의 인기에 힘입어 10월 말 810억 달러를 기록했다. 이는 9월보다 100억 달러 늘어난 수치다. 아모데이는 조달한 자금이 완충 역할을 해 시장 여건이 좋을 때 컴퓨팅 자원을 더 확보하고, 수요가 부진할 때는 비용이 많이 드는 과도한 약정을 피할 수 있다고 말했다. 그는 또한 기업 가치를 현실적인 수준으로 유지하면서 투자 유연성을 확보하기 위한 회사의 ‘약속은 낮게, 성과는 높게’라는 방침을 언급했다.
왜 중요한가
투자자에게 이번 IPO는 앤스로픽이 고급 AI 서비스 시장을 주도할 가능성에 투자할 기회지만, 막대한 컴퓨팅 지출을 감안하면 주가의 향방은 AI 수요가 충분히 빠르게 늘어날지에 달려 있다. 고객에게 앤스로픽의 현금 여력은 모델을 더 안정적으로 이용할 수 있다는 뜻일 수 있지만, 컴퓨팅 관련 위험이 해소되기 전까지 가격 안정성이 보장되는 것은 아니다.
