Anthropic hat bei der US-Börsenaufsicht SEC Unterlagen für einen Börsengang eingereicht. Damit ist das Unternehmen laut The Decoder der erste große KI-Anbieter, der öffentlich ein S-1-Formular vorlegt. Anthropic will an der Nasdaq unter dem Tickersymbol ANT notiert werden. Goldman Sachs und Morgan Stanley führen das Angebot. Die Unterlagen geben Anlegern einen detaillierten Einblick in ein schnell wachsendes Geschäft – und in die hohen künftigen Kosten, zu denen sich das Unternehmen verpflichtet hat.
Anthropic meldete für das erste Halbjahr 2026 einen Umsatz von 16,3 Milliarden Dollar – mehr als das Dreifache der 4,6 Milliarden Dollar, die das Unternehmen im gesamten Jahr 2025 erwirtschaftete. Laut The Decoder stieg der Quartalsumsatz von 376 Millionen Dollar im ersten Quartal 2025 auf 11,6 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2026. Im zweiten Quartal 2026 verzeichnete Anthropic zudem erstmals einen positiven operativen Gewinn nach GAAP: 974 Millionen Dollar. Die Kosten für Rechenleistung stiegen im selben Zeitraum um 300 Prozent. Den Angaben in den Unterlagen zufolge nahmen sie jedoch langsamer zu als der Umsatz.
Wenige Kunden geben besonders viel aus
Laut den Unterlagen liegt Anthropics Nettoumsatz-Bindungsrate bei etwa 900 Prozent: Zusammengenommen geben Bestandskunden rund neunmal so viel aus wie ein Jahr zuvor. Mehr als 11.900 Kunden zahlen jährlich über 100.000 Dollar, rund 250 davon über 10 Millionen Dollar. Kein einzelner Kunde macht mehr als 10 Prozent des Umsatzes aus, doch auf die fünf größten Kunden entfallen zusammen 25 Prozent.
Rund 80 Prozent des Umsatzes stammen aus nutzungsabhängiger Abrechnung: Kunden zahlen entsprechend der Nutzung von Anthropics Modellen. Der Rest entfällt auf Festpreis-Abos. Kunden von Claude Enterprise, die auch Claude Code verwenden, geben laut den Unterlagen etwa 20-mal so viel aus wie andere Kunden. The Decoder weist darauf hin, dass die starke Konzentration der Ausgaben ein Risiko darstellen könnte, falls Großkunden zu eigenen oder günstigeren Modellen wechseln.
Hohe Kosten für Rechenleistung auf lange Sicht
Anthropics Verträge über Rechenkapazität mit Broadcom, Google, Amazon, Microsoft und weiteren Anbietern belaufen sich laut The Decoder auf insgesamt rund 780 bis 810 Milliarden Dollar. Dabei handelt es sich um langfristige Verpflichtungen, während ein großer Teil von Anthropics Umsatz davon abhängt, wie intensiv Kunden die Dienste nutzen. Unter dem Namen Anthropic Direct baut das Unternehmen außerdem eigene Rechenzentren. Das könnte ihm laut The Decoder mit der Zeit mehr Flexibilität verschaffen und die Kosten senken.
Das S-1 enthält keine Ergebnisse für das dritte Quartal, obwohl Anthropic diese Zahlen laut The Decoder bereits vorliegen. The Decoder hält es für möglich, dass die Auslassung auf ein langsameres Wachstum hindeutet, bestätigt das aber nicht. Außerdem verweist der Bericht auf Daten von OpenRouter, die nach der Veröffentlichung der Modellreihe 5.5 im Oktober eine erneute Nachfrage nach Anthropic-Modellen zeigen. Diese Daten erfassen jedoch nur einen kleinen Teil der gesamten Modellnutzung.
Warum es wichtig ist
Für Anleger und Kunden zeigen die Unterlagen, dass Anthropics Geschäft schnell wächst, zugleich aber auf eine anhaltende Nutzung durch Kunden angewiesen ist, um die langfristigen Verträge über Rechenkapazität zu finanzieren. Die Ergebnisse für das dritte Quartal fehlen, daher lässt sich anhand der hier veröffentlichten Zahlen nicht erkennen, wie schnell das Unternehmen nach dem ersten Halbjahr weitergewachsen ist.
