قدّمت Anthropic أوراقًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لطرح عام أولي، لتصبح أول شركة كبرى في مجال الذكاء الاصطناعي تقدّم علنًا بيان التسجيل S-1، وفقًا لموقع The Decoder. وتعتزم الشركة الإدراج في Nasdaq تحت الرمز ANT، فيما يتولى Goldman Sachs وMorgan Stanley قيادة الطرح. ويمنح الملف المستثمرين نظرة مفصلة على شركة تنمو بسرعة، وعلى التكاليف المستقبلية الكبيرة التي التزمت بها.
أعلنت Anthropic تحقيق إيرادات بقيمة 16.3 مليار دولار خلال النصف الأول من 2026، أي أكثر من ثلاثة أمثال إيراداتها البالغة 4.6 مليار دولار طوال 2025. ويقول The Decoder إن الإيرادات الفصلية ارتفعت من 376 مليون دولار في الربع الأول من 2025 إلى 11.6 مليار دولار في الربع الثاني من 2026. كما سجّلت Anthropic أول أرباح تشغيلية موجبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، بلغت 974 مليون دولار، في الربع الثاني من 2026. وارتفعت تكاليف الحوسبة 300 بالمئة خلال الفترة نفسها، لكن أرقام الملف تُظهر أنها نمت بوتيرة أبطأ من الإيرادات.
عدد قليل من العملاء ينفقون مبالغ كبيرة
يقدّر الملف معدل الاحتفاظ بصافي الإيرادات لدى Anthropic بنحو 900 بالمئة؛ أي إن العملاء الحاليين، مجتمعين، ينفقون قرابة تسعة أمثال ما أنفقوه قبل عام. ويدفع أكثر من 11,900 عميل أكثر من 100,000 دولار سنويًا، فيما يدفع نحو 250 عميلًا أكثر من 10 ملايين دولار. ولا يمثل أي عميل منفرد أكثر من 10 بالمئة من الإيرادات، لكن أكبر خمسة عملاء يشكلون معًا 25 بالمئة منها.
يأتي نحو 80 بالمئة من الإيرادات من الفوترة بحسب الاستخدام، إذ تُحاسب Anthropic عملاءها وفق مقدار استخدامهم لنماذجها؛ أما الباقي فيأتي من الاشتراكات الثابتة. وينفق عملاء Claude Enterprise الذين يستخدمون Claude Code أيضًا نحو 20 ضعف ما ينفقه العملاء الآخرون، وفقًا للملف. ويشير The Decoder إلى أن تركز الإنفاق قد يشكل خطرًا إذا انتقل كبار العملاء إلى نماذجهم الخاصة أو إلى نماذج أرخص.
تكاليف الحوسبة طويلة الأجل تلوح في الأفق
تبلغ قيمة عقود Anthropic لتوفير سعة الحوسبة مع Broadcom وGoogle وAmazon وMicrosoft ومزودين آخرين نحو 780 مليارًا إلى 810 مليارات دولار، وفقًا لموقع The Decoder. وهذه التزامات طويلة الأجل، في حين يعتمد جانب كبير من إيرادات Anthropic على حجم استخدام العملاء لخدماتها. كما تبني الشركة مراكز بيانات خاصة بها تحت اسم Anthropic Direct، ويقول The Decoder إن ذلك قد يمنحها مرونة أكبر ويخفض التكاليف بمرور الوقت.
لا يتضمن ملف S-1 نتائج الربع الثالث، مع أن The Decoder يقول إن Anthropic تملك هذه الأرقام بالفعل. ويطرح الموقع احتمال أن يكون عدم إدراجها انعكاسًا لتباطؤ النمو، لكنه لا يقدم تأكيدًا لذلك. وفي سياق منفصل، يشير إلى بيانات OpenRouter التي تُظهر تجدد الطلب على نماذج Anthropic بعد إطلاق سلسلة 5.5 في أكتوبر؛ غير أن هذه البيانات لا تغطي سوى حصة صغيرة من إجمالي استخدام النماذج.
لماذا يهم
يكشف الملف للمستثمرين والعملاء أن أعمال Anthropic تنمو بسرعة، لكنها تعتمد أيضًا على استمرار استخدام العملاء لخدماتها للمساعدة في تغطية عقود الحوسبة طويلة الأجل. ولا يتضمن الملف نتائج الربع الثالث، لذا لا توضح الأرقام المنشورة هنا وتيرة النمو بعد النصف الأول.
