A CoreWeave afirmou que os resultados do terceiro trimestre refletem um novo modelo de financiamento. A empresa pedirá que mais clientes paguem antecipadamente pela capacidade de processamento de IA e dará preferência a contratos com duração de alguns meses, em vez de anos. Com isso, espera financiar a expansão de seus data centers sem recorrer ao mercado de dívida sem garantia.
No trimestre, a CoreWeave registrou US$ 3,66 bilhões em receita, alta de 168% em relação ao mesmo período do ano anterior. Também teve prejuízo líquido de US$ 709 milhões e despesas com juros de US$ 846 milhões. O CEO Michael Intrator disse aos investidores que a empresa recorrerá a empréstimos garantidos por contratos específicos com clientes, em vez de tomar dinheiro emprestado a taxas de mercado.
Como funciona o novo modelo
A empresa espera receber cerca de US$ 9 bilhões em pagamentos antecipados e depósitos de clientes nos próximos três meses. Mais de US$ 3 bilhões desse total estão vinculados a novos contratos de capacidade já instalada, portanto não exigem gastos adicionais com equipamentos. A CoreWeave também fechou em agosto um empréstimo de US$ 2,6 bilhões, chamado DDTL 5.5, que permite sacar o dinheiro em parcelas à medida que contratos de curto prazo são assinados.
Os contratos de curto prazo permitem à CoreWeave cobrar tarifas mais altas. A empresa afirma que pode vender capacidade por mais de US$ 40 milhões por megawatt ao ano em contratos curtos, ante US$ 20 a US$ 25 milhões por megawatt em contratos de quatro a cinco anos. Os preços subiram 25% em julho e mais 10% no restante do trimestre. Segundo a empresa, as tarifas mais altas compensaram com folga o aumento dos custos.
Riscos e reação do mercado
A estratégia depende da continuidade da forte demanda por capacidade de processamento de IA. Os pagamentos antecipados fixam preços que podem parecer altos agora, mas talvez sejam menos competitivos se a demanda crescer ainda mais. Os credores continuam preferindo contratos de prazo mais longo, que garantem um fluxo de caixa previsível.
As ações tiveram uma reação positiva aos resultados em Wall Street, mas os investidores em títulos estão cautelosos. Os rendimentos de alguns títulos da CoreWeave ultrapassaram 15% no mês passado, refletindo preocupações com a dívida necessária para construir novos data centers antes que esses ativos comecem a gerar retorno.
Por que importa
Para startups e desenvolvedores de IA, a aposta da CoreWeave em pagamentos antecipados pode significar custos mais altos de processamento, sobretudo para quem precisa de capacidade extra por períodos curtos. A dependência desses pagamentos também indica que o mercado de infraestrutura de IA está recorrendo cada vez mais a fluxos de caixa garantidos por grandes clientes de tecnologia, o que pode afetar a estabilidade dos preços para empresas menores.
