CoreWeave afirmó que sus resultados del tercer trimestre reflejan un nuevo modelo de financiación. La empresa pedirá a más clientes que paguen por adelantado la capacidad de computación para IA y se centrará en contratos de unos meses, en lugar de varios años. Así espera financiar la construcción de centros de datos que necesita sin recurrir al mercado de deuda sin garantía.
En el trimestre, CoreWeave registró $3.66 billion en ingresos, un aumento del 168 % respecto al año anterior, pero también anotó pérdidas netas de $709 million y gastos por intereses de $846 million. Su director ejecutivo, Michael Intrator, dijo a los inversionistas que la empresa recurrirá a préstamos respaldados por contratos específicos con clientes, en vez de endeudarse a las tasas del mercado.
Cómo funciona el nuevo modelo
La empresa prevé recibir unos $9 billion en pagos anticipados y depósitos de clientes durante los próximos tres meses. Más de $3 billion de esa suma corresponde a nuevos contratos por capacidad que ya está instalada, por lo que no hace falta gastar más en equipos. CoreWeave también cerró en agosto un préstamo de $2.6 billion, denominado DDTL 5.5, que le permite retirar fondos en cuotas a medida que firma contratos de corta duración.
Los contratos cortos permiten a CoreWeave cobrar tarifas más altas. La empresa afirma que puede vender capacidad por más de $40 million por megavatio al año en contratos de corta duración, frente a $20‑$25 million por megavatio en contratos de cuatro a cinco años. En julio subió los precios un 25 % y más adelante en el trimestre los aumentó otro 10 %. Según la empresa, las tarifas más altas compensan con creces el incremento de sus costos.
Riesgos y reacción del mercado
La estrategia depende de que se mantenga la fuerte demanda de capacidad de computación para IA. Los pagos anticipados fijan precios que ahora pueden parecer altos, pero resultar menos competitivos si la demanda vuelve a dispararse. Los prestamistas siguen prefiriendo los contratos de más largo plazo porque generan flujos de caja previsibles.
Wall Street recibió los resultados con optimismo, pero los inversionistas en bonos desconfían. El mes pasado, el rendimiento de algunos bonos de CoreWeave superó el 15 %, lo que refleja la preocupación por la deuda necesaria para construir nuevos centros de datos antes de que esos activos empiecen a generar retornos.
Por qué importa
Para las startups y los desarrolladores de IA, la apuesta de CoreWeave por los pagos anticipados podría traducirse en mayores costos de computación, sobre todo si necesitan capacidad adicional durante periodos breves. La dependencia de esos pagos también indica que el mercado de infraestructura para IA se apoya cada vez más en flujos de caja garantizados por grandes empresas tecnológicas, algo que podría afectar la estabilidad de precios para los actores más pequeños.
