CoreWeave, AI 확장 자금 마련 위해 선불 결제·단기 계약 확대

CoreWeave는 3분기 실적을 통해 새로운 자금 조달 모델을 공개했다. 더 많은 고객에게 AI 컴퓨팅 용량을 선불로 결제하도록 요청하고, 수년이 아닌 몇 달 단위로 계약을 맺는 데 주력할 계획이다. 이를 통해 무담보 채권 시장에서 자금을 조달하지 않고도 데이터센터를 확충하는 데 필요한 비용을 마련하려 한다.

CoreWeave의 분기 매출은 36억 6,000만 달러로 전년 동기보다 168% 늘었지만, 순손실 7억 900만 달러와 이자 비용 8억 4,600만 달러도 기록했다. 마이클 인트레이터 CEO는 투자자들에게 시장 금리로 돈을 빌리는 대신 특정 고객 계약을 담보로 한 대출에 의존할 것이라고 밝혔다.

새 모델의 작동 방식

회사는 앞으로 3개월 동안 고객 선불금과 보증금으로 약 90억 달러를 받을 것으로 예상한다. 이 중 30억 달러 이상은 이미 구축된 용량을 제공하는 신규 계약과 연계돼 있어 추가 하드웨어 지출이 필요하지 않다. CoreWeave는 또 8월에 DDTL 5.5라는 26억 달러 대출을 마무리했다. 이 대출을 통해 단기 계약을 체결할 때마다 분할해 자금을 인출할 수 있다.

단기 계약을 맺으면 CoreWeave는 더 높은 요금을 부과할 수 있다. 회사는 단기 계약의 경우 메가와트당 연간 4,000만 달러 초과에 용량을 판매할 수 있다고 밝혔다. 4~5년 계약의 메가와트당 2,000만~2,500만 달러와 비교되는 수준이다. 7월에 요금을 25% 올린 데 이어 분기 후반에도 10% 추가 인상했으며, 인상분이 비용 증가분을 웃돌았다고 설명했다.

위험 요인과 시장 반응

이 전략은 AI 컴퓨팅 수요가 계속 강세를 보일 것이라는 전제에 달려 있다. 선불 결제를 받으면 현재는 높은 가격을 확정할 수 있지만, 수요가 더 급증할 경우 경쟁력이 떨어지는 가격에 묶일 수 있다. 대출 기관은 안정적인 현금 흐름을 보장하는 장기 계약을 여전히 선호한다.

월가는 실적에 긍정적으로 반응했지만, 채권 투자자들은 우려를 나타냈다. 지난달 일부 CoreWeave 채권 수익률은 15%를 넘어섰다. 데이터센터 자산이 수익을 내기 전에 신규 건설에 필요한 부채를 조달해야 한다는 우려가 반영된 것이다.