Volgens CoreWeaves resultaten over het derde kwartaal werkt het bedrijf met een nieuw financieringsmodel. Het gaat meer klanten vragen om vooraf te betalen voor AI-rekencapaciteit en richt zich op contracten van enkele maanden in plaats van jaren. Zo wil CoreWeave de uitbreiding van zijn datacenters financieren zonder een beroep te doen op de markt voor ongedekte leningen.
In het kwartaal boekte CoreWeave $3.66 billion aan omzet, een stijging van 168 % ten opzichte van een jaar eerder. Tegelijkertijd leed het bedrijf een nettoverlies van $709 million en betaalde het $846 million aan rente. CEO Michael Intrator vertelde beleggers dat het bedrijf wil vertrouwen op leningen die zijn gedekt door specifieke klantcontracten, in plaats van te lenen tegen markttarieven.
Zo werkt het nieuwe model
Het bedrijf verwacht de komende drie maanden ongeveer $9 billion aan vooruitbetalingen en aanbetalingen van klanten. Meer dan $3 billion daarvan is gekoppeld aan nieuwe contracten voor capaciteit die al is gebouwd, waardoor geen extra uitgaven aan hardware nodig zijn. CoreWeave sloot in augustus ook een lening van $2.6 billion af, DDTL 5.5 genoemd. Daarmee kan het bedrijf geld in termijnen opnemen zodra kortlopende contracten worden gesloten.
Dankzij kortlopende contracten kan CoreWeave hogere tarieven rekenen. Het zegt capaciteit voor kortlopende contracten te kunnen verkopen voor meer dan $40 million per megawatt per jaar, tegenover $20‑$25 million per megawatt voor contracten van vier tot vijf jaar. In juli verhoogde het bedrijf de prijzen met 25 % en later in het kwartaal met nog eens 10 %. Volgens CoreWeave compenseren de hogere tarieven de gestegen kosten ruimschoots.
Risico’s en reactie van de markt
De strategie is afhankelijk van aanhoudend sterke vraag naar AI-rekencapaciteit. Vooruitbetalingen leggen de prijzen vast. Die kunnen nu hoog lijken, maar minder concurrerend worden als de vraag verder aantrekt. Geldverstrekkers geven nog steeds de voorkeur aan langlopende contracten, omdat die voorspelbare kasstromen opleveren.
Op Wall Street werden de resultaten positief ontvangen, maar obligatiebeleggers zijn terughoudend. De rente op sommige CoreWeave-obligaties steeg vorige maand tot boven de 15 %. Dat weerspiegelt zorgen over de schulden die nodig zijn om nieuwe datacenters te bouwen voordat die investeringen rendement opleveren.
Waarom het ertoe doet
Voor AI-start-ups en ontwikkelaars kan CoreWeaves nadruk op vooruitbetalingen hogere kosten voor rekencapaciteit betekenen, vooral als ze die maar korte tijd nodig hebben. Dat het bedrijf steeds meer op vooruitbetalingen leunt, laat ook zien dat de markt voor AI-infrastructuur sterker afhankelijk wordt van gegarandeerde kasstromen van grote technologiebedrijven. Dat kan de prijsstabiliteit voor kleinere spelers beïnvloeden.
