A Nebius disse a investidores, durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre, que espera investir entre US$ 40 bilhões e US$ 45 bilhões em nova capacidade de data centers em 2027. O valor é bem superior ao previsto por analistas. Para financiar a expansão, a empresa dependerá de grandes pagamentos antecipados de clientes como Microsoft e Meta, além de empréstimos garantidos pelo valor futuro de suas instalações.
O plano já enfrenta dificuldades. O contrato da Microsoft para obter capacidade de computação de IA no complexo da Nebius em Vineland, Nova Jersey — avaliado em até US$ 19,4 bilhões — está atrasado. Pouco mais da metade da capacidade prometida deve ser entregue até o fim de 2026; o restante só ficará disponível no segundo trimestre de 2027, muito depois do cronograma original, que previa entregas em 2025 e 2026. O atraso ocorreu porque a operadora terceirizada DataOne desativou geradores temporários a gás mais rápido do que o previsto e passou a usar células de combustível da Bloom Energy. A mudança levou a uma multa de US$ 1,1 milhão por operar geradores sem as licenças necessárias.
Como a Nebius pretende financiar os custos
A Nebius afirma que os pagamentos antecipados e o financiamento garantido por ativos cobrirão até 85% dos investimentos de 2027. O restante virá de recursos em caixa e, se necessário, de empréstimos adicionais. A empresa encerrou o terceiro trimestre com US$ 7,4 bilhões em caixa e registrou receita de US$ 981 milhões, alta de 571% em relação ao ano anterior, impulsionada por um pagamento único ligado a um novo modelo de parceria.
O diretor de receita, Marc Boroditsky, destacou que os acordos com Microsoft e Meta já incluem pagamentos iniciais significativos, que devem financiar boa parte da nova capacidade. A diretora financeira, Maria Del Dado Alonso Sanchez, acrescentou que esses contratos têm classificação de “grau de investimento”, o que os torna elegíveis para os empréstimos garantidos por ativos que a empresa está contratando.
Contexto sobre o mercado de neocloud
A Nebius faz parte do crescente setor de “neocloud”: operadores de data centers em grande escala que vendem capacidade a desenvolvedores de IA e a outras cargas de trabalho de alto desempenho. Analistas do setor observam que muitos desses operadores dependem de parceiros terceirizados para construir suas instalações, um modelo que pode gerar riscos de atraso quando há entraves regulatórios ou técnicos. Reportagens recentes da Bloomberg dizem que a Microsoft está reforçando a supervisão desses projetos e recuando de acordos que não cumprem os prazos.
Por que importa
Para as empresas que dependem da capacidade de nuvem da Nebius, os atrasos podem postergar projetos de treinamento de IA e elevar os custos caso a Microsoft aplique penalidades. Investidores devem acompanhar se a Nebius conseguirá manter seu plano de financiamento: uma insuficiência de recursos poderia obrigar a empresa a buscar dívidas mais caras ou reduzir a expansão.
