Nebius在第三季度财报电话会上告诉投资者，公司预计2027年将投入400亿至450亿美元建设新的数据中心容量。这一数字远高于分析师此前预测。为筹措建设资金，公司将依靠微软、Meta等客户的大额预付款，以及以设施未来价值为担保的贷款。
这一计划已面临压力。微软与Nebius签订的合同涉及其新泽西州Vineland园区的AI计算能力，金额最高达194亿美元，目前项目已延期。到2026年底，预计交付的容量仅略高于承诺总量的一半；其余部分要到2027年第二季度才能交付，远晚于原定的2025至2026年时间表。延期源于第三方运营商DataOne比预期更早停用临时燃气发电机，转而采用Bloom Energy燃料电池；该公司还因运行未经许可的发电机被罚款110万美元。
Nebius计划如何承担成本
Nebius表示，预付款和资产担保融资将覆盖2027年资本支出的最高85%，其余部分将由现金支付，必要时再通过额外借款筹措。截至第三季度末，公司持有74亿美元现金，营收为9.81亿美元，较上年同期增长571%；这一增幅得益于一笔与新合作模式相关的一次性付款。
首席营收官Marc Boroditsky强调，与微软和Meta达成的协议都包含大额预付款，应能为新增容量提供大部分资金。首席财务官Maria Del Dado Alonso Sanchez补充说，这些合同具有“投资级”信用质量，因此符合公司所采用的资产担保贷款的资格要求。
新云服务市场背景
Nebius是不断壮大的“新云”行业的一员。此类大型数据中心运营商向AI开发者及其他需要高性能计算的用户出售算力。行业分析师指出，许多新云服务商依赖第三方建设合作伙伴；当项目遇到监管或技术障碍时，这种模式可能带来工期风险。彭博近期的报道显示，微软正加强对这类项目的监督，并撤回未能按期推进的合作协议。
为什么重要
依赖Nebius云计算容量的企业可能因此推迟AI训练项目；如果微软执行罚则，成本也可能上升。投资者应关注Nebius能否按计划落实融资安排，因为资金缺口可能迫使公司寻求成本更高的债务融资或缩减扩张计划。
