أعلنت مايكروسوفت يوم الخميس خططًا لجمع 25 مليار دولار عبر بيع سندات، وفقًا لـCNBC. وتقول الشركة إن من المتوقع إتمام الطرح في 4 نوفمبر. وتحظى مايكروسوفت بتصنيف ائتماني AAA من S&P، ما يتيح لها الاقتراض بشروط مواتية، لكن الشركة لم تكشف عن أسعار الفائدة على السندات أو آجال استحقاقها.
يأتي جمع التمويل في وقت تستهدف فيه مايكروسوفت إنفاق 170 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في 2026. وتوسّع الشركة بنيتها التحتية لتلبية الطلب من مختبرات الذكاء الاصطناعي، ومنها Anthropic وOpenAI، إلى جانب عملاء آخرين. ويأتي إعلان السندات في إطار هذا التوسع في الإنفاق، لكن مايكروسوفت لم تقل إن الأموال التي ستجمعها ستُخصص لمشروعات الذكاء الاصطناعي وحدها.
أين يمكن أن تُنفق الأموال؟
تقول مايكروسوفت إنها ستستخدم صافي عائدات الطرح لأغراض الشركة العامة. وقد تشمل هذه الأغراض رأس المال العامل، والنفقات الرأسمالية، وإعادة شراء الأسهم، وعمليات الاستحواذ، أو سداد ديون قائمة. وتعني هذه القائمة الواسعة أن بيع السندات يدعم الوضع المالي للشركة عمومًا؛ ولا تحدد مركز بيانات أو مشروعًا بعينه ستُستخدم الأموال لتمويله.
وقالت المديرة المالية آمي هود في مكالمة إعلان الأرباح يوم الأربعاء إن مايكروسوفت ستستعين بالتمويل الخارجي إلى جانب التدفقات النقدية عندما تكون الظروف مواتية. وأضافت أن الشركة سبق أن استخدمت التأجير، ولم تلجأ بعد إلى أسواق الدين. وتمثل خطة إصدار السندات دخولًا إلى هذا السوق، الذي قالت هود إن مايكروسوفت تستطيع الوصول إليه بفضل تصنيفاتها الائتمانية.
كيف تقارن مايكروسوفت بالمقترضين الآخرين؟
أعلنت مايكروسوفت يوم الأربعاء تسجيل تدفق نقدي حر إيجابي. وجاء ذلك على النقيض من Alphabet، التي سجلت تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا للربع الثاني على التوالي، وكذلك Meta الأسبوع الماضي وAmazon يوم الخميس. وتستثمر هذه الشركات بكثافة في البنية التحتية، لكن رقم التدفق النقدي لمايكروسوفت لا يوضح مقدار ما سيغطيه بيع السندات من إنفاقها المخطط له.
كما تقترض شركات تقنية أخرى لتمويل التوسع. فلجأت Amazon وAlphabet إلى أسواق السندات هذا العام، واقترضت CoreWeave، مزوّدة الخدمات السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، لتوسيع نطاق مراكز بياناتها. وأعلنت Oracle الأسبوع الماضي خططًا لجمع 10 مليارات دولار من الديون، وقالت إنها تتوقع العودة إلى تدفق نقدي حر إيجابي في النصف الثاني من سنتها المالية 2028. وفي الوقت نفسه، بات المستثمرون أكثر حذرًا إزاء الأعباء الكبيرة للديون، مع رفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحة التضخم.
لماذا يهم
بالنسبة إلى عملاء مايكروسوفت وشركات الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic، يُعد الاقتراض المزمع إحدى وسائل تمويل توسع البنية التحتية لتلبية الطلب. ولن تُخصص الأموال للذكاء الاصطناعي وحده، كما لم تحدد مايكروسوفت حجم ما سيغطيه الطرح من إنفاقها في 2026.
