Microsoft a annoncé jeudi son intention de lever 25 milliards de dollars en émettant des obligations, rapporte CNBC. L’entreprise indique que l’opération devrait être finalisée le 4 novembre. S&P lui attribue la note de crédit AAA, ce qui lui permet d’emprunter à des conditions avantageuses. Microsoft n’a toutefois pas précisé les taux d’intérêt ni les échéances des obligations.
Cette levée de fonds intervient alors que Microsoft vise 170 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026. L’entreprise développe ses infrastructures pour répondre à la demande des laboratoires d’IA, dont Anthropic et OpenAI, ainsi que d’autres clients. L’émission obligataire s’inscrit dans cet effort d’investissement plus large, mais Microsoft n’a pas indiqué que les fonds levés seraient consacrés uniquement à des projets d’IA.
À quoi pourrait servir cet argent ?
Microsoft indique qu’elle utilisera le produit net de l’émission à des fins générales. Il pourrait notamment servir au fonds de roulement, aux dépenses d’investissement, aux rachats d’actions, aux acquisitions ou au remboursement de dettes existantes. Cette liste étendue montre que l’émission soutiendra les finances de l’entreprise dans leur ensemble ; elle ne désigne aucun centre de données ni projet précis qui serait financé par ces fonds.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mercredi, la directrice financière Amy Hood a déclaré que Microsoft ferait appel à des financements externes pour compléter ses flux de trésorerie lorsque les conditions seraient favorables. Elle a précisé que l’entreprise avait déjà eu recours au crédit-bail, mais pas encore aux marchés de la dette. Ce projet d’émission marque donc son entrée sur ce marché, auquel Microsoft peut accéder grâce à ses notes de crédit, a expliqué Amy Hood.
Comment Microsoft se compare-t-elle aux autres emprunteurs ?
Microsoft a fait état mercredi d’un flux de trésorerie disponible positif. C’est l’inverse d’Alphabet, qui a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif pour un deuxième trimestre consécutif, ainsi que de Meta la semaine dernière et d’Amazon jeudi. Ces entreprises investissent massivement dans leurs infrastructures, mais le chiffre de Microsoft ne permet pas de savoir quelle part de ses dépenses prévues sera couverte par l’émission obligataire.
D’autres entreprises technologiques empruntent elles aussi pour financer leur expansion. Amazon et Alphabet ont fait appel aux marchés obligataires cette année, et CoreWeave, un fournisseur de services cloud spécialisé dans l’IA, a emprunté pour étendre son réseau de centres de données. Oracle a annoncé la semaine dernière son intention de lever 10 milliards de dollars de dette et a indiqué s’attendre à retrouver un flux de trésorerie disponible positif au second semestre de son exercice 2028. Parallèlement, les investisseurs se montrent plus prudents face à l’endettement élevé, alors que les banques centrales relèvent leurs taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.
Pourquoi c'est important
Pour les clients de Microsoft et les entreprises d’IA comme OpenAI et Anthropic, cet emprunt prévu est un moyen pour Microsoft de financer l’expansion de ses infrastructures afin de répondre à la demande. Les fonds ne sont pas réservés exclusivement à l’IA, et Microsoft n’a pas précisé quelle part de ses dépenses de 2026 l’émission financera.
