Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta는 올해 자본 지출로 최소 7,200억 달러를 쓸 계획이라고 투자자들에게 밝혔다. 대부분은 AI 인프라에 투입된다. The Verge에 따르면 이는 향후 수년간 약속한 최소 1조 달러의 투자에 더해지는 금액이다. 이 계획은 지난주 기술주 급락을 촉발하는 요인 가운데 하나였지만, 주가는 이번 주 들어 회복세를 보이기 시작했다.
기업들의 매출은 늘고 있지만, AI가 투자액을 정당화할 만큼 수익을 내고 있는지는 아직 분명하지 않다. Amazon은 분기 매출이 5년 만에 가장 빠른 속도로 성장했다고 발표했고, Meta의 광고 매출도 늘고 있으며, Google Cloud 매출은 1년 사이 두 배 이상으로 증가했다. 그럼에도 투자자들은 투자금이 언제 결실을 볼지 묻고 있다.
AI 검색, Google 광고 매출에 부담
Google은 이런 긴장 관계를 잘 보여주는 사례다. Alphabet의 임원 Philipp Schindler는 AI Mode 검색어가 늘면서 광고 매출에 영향을 받았다고 말했다. 해당 검색에서 발생하는 광고 수익이 더 적기 때문이다. Google 검색 광고 매출은 3분기에 12% 증가해, 지난해 같은 분기의 17%보다 성장률이 낮아졌다. Schindler는 AI Mode 광고 실험에서 긍정적인 결과를 얻었다고 밝혔지만, 구체적인 사례는 제시하지 않았다.
Google은 기존 검색 사업의 성장세가 둔화하는 가운데 새로운 AI 검색 제품을 키우려 하고 있다. 지난주 Alphabet 주가는 투자 계획과 사업 전망에 대한 투자자들의 반응 속에 하루 만에 13% 하락했다. 하루 기준으로는 사상 최대 낙폭이었다.
경영진, 지출 더 늘릴 전망
Alphabet은 올해 1,950억~2,050억 달러를 지출할 계획이며, 2027년에는 지출이 크게 늘어날 것으로 예상한다. Amazon은 올해 자본 지출로 2,200억 달러를 계획하고 있으며, CEO Andy Jassy는 내년 지출액이 의미 있는 폭으로 더 커질 것이라고 말했다. Meta는 올해 1,350억~1,450억 달러를 지출할 것으로 예상한다. CEO Mark Zuckerberg는 내년에 컴퓨팅 효율성을 10배 높이려면 상당한 투자가 필요하다고 밝혔다.
이런 압박은 최대 기술 기업들에만 국한되지 않는다. Anthropic은 분기 매출이 170억 달러로 지난해 같은 기간보다 1,000% 이상 늘었다고 발표했지만, 컴퓨팅 비용도 175억 달러에 달했다. 한편 Microsoft는 분기 자본 지출로 452억 달러를 썼다. 제3자 인프라 용량 확보가 지연되면서 예상치인 500억 달러를 밑돈 것이다. Microsoft는 이후 250억 달러 규모의 회사채 발행 계획을 발표했다.
왜 중요한가
Google Search 이용자에게 중요한 점은 회사가 AI Mode 검색어에서 현재 발생하는 광고 수익이 더 적다고 밝혔다는 것이다. 따라서 AI 이용이 늘어도 광고 매출이 함께 증가하는 것은 아니다. 데이터센터 규제를 검토하는 지역사회에는 규제 강화를 지지하는 후보들이 최근 선거에서 승리했지만, 새 규정이 건설을 늦출지는 아직 불확실하다.
